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gamechanger


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[联合早报] 中国股市16年来最大的一次反弹可能会转为崩盘



野村控股经济师认为,北京通过央行推动股市回暖的策略相当成功,下一步官方预计将增加对地方政府的财政转移支付,加快跨区域项目建设,并增加对弱势群体保障支出,甚至可能为延迟交付的预售房地产项目提供资金。

由陆挺带领的野村控股经济师团队星期四(10月3日)在给客户的一份报告中指出,北京下一步的刺激措施将重点关注四个领域。

首先,北京将增加对地方政府的财政转移支付;其次,北京可以加快大型跨区域项目建设,以刺激投资需求;第三,北京可能会考虑增加弱势群体的社会保障支出;第四,北京最终可能会被迫充当“最后的建筑商”,直接为那些延迟交付的预售住宅项目提供资金。

但报告指出,官方这些刺激措施的规模和步伐可能更加不确定,增量刺激措施的规模最终可能会限制在每年国内生产总值(GDP)的3%。

报告也为投资者展望了三种可能的情形,并预测了北京的应对方式。

首先在乐观的情形下,中国官员会密切关注正在酝酿的泡沫,及时采取措施平息股市进一步飙涨,同时谨慎地控制财政刺激的节奏和规模,并将精力转向困难的任务,包括理清房地产问题、改革财政体系。

报告认为,在这种情形下,北京甚至可能借此机会缓和与西方大国的紧张关系,改善与私营部门的关系,引入更多市场机制,来更好地分配城市土地使用配额和中央政府的财政转移支付,强化地方政府的预算约束,解决它们的财政问题。

在第二种介于有利和不利的基准情形下,股市会有泡沫,但以相对较小的规模破裂。北京会设法推出一系列财政措施来稳定需求,并维持地方政府基本运转,但无法解决任何严重的结构性问题,并清理房地产行业的真正烂摊子。

报告指出,泡沫和破裂虽然不见得是灾难性,但会消耗北京的大量时间,而这些时间本可以用来处理更有意义的任务。“股市狂热的恐慌也会严重限制政策空间。经历了繁荣和萧条后,北京将不得不再次在浑水里前行。”

第三种最糟糕的情形下,救经济和救股市变成一种政治正确,官员会随波逐流来显示忠诚。未来几周,各部委和地方政府可能会迅速推出各种刺激措施,不管有用与否。但其中许多措施对于稳增长、解决实际问题的作用可能有限。其中一些政策充其量只能在短时间内促进增长,而无法清理房地产市场的混乱局面,或解决包括财政困难在内的许多结构性问题。

报告指出,对于以社交媒体为主要信息来源的散户投资者为主的中国股市来说,上述刺激措施可能会在股市已经升温的情况下火上浇油。由于担心2015年的情况重演,北京最终可能会变得很担忧,继而减少货币和财政刺激措施,甚至可能被迫采取降温措施。

报告提醒,如果出现这种情况,股市会在狂热之后出现崩盘,散户和机构投资者可能会争先恐后地退出;与2015年一样,资本外逃可能会猖獗,人民币可能面临明显的贬值压力。

报告写道:“我们看到了三种情形,投资者在享受了最初的狂欢后,可能需要关注最不利的一种。”

中国官方上周密集出台重磅经济提振措施,推动中国股市连日飙涨,A股基准股指星期一(9月30日)录得2008年以来最大涨幅,进入牛市。

一系列利好措施出台后,汇丰控股策略师将中国股票评级上调至增持,并说“现在进入上涨行情还为时不晚”。

亨廷顿银行驻纽约的中国研究董事总经理Neo Wang认为,如果中国股市出现像2015年那样的崩盘,将是中国领导层无法承受的。

但他评估,目前中国政府有更多工具支撑股市。“新的资本市场流动性工具,如掉期和转贷工具,尚未推出。”

上证综指从2014年9月到2015年6月12日最高位,涨幅超过一倍,但随后两个月内暴跌40%引发股灾。

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DMCA / ABUSE REPORT | TOP Posted: 10-04 23:55 樓主 引用 | 發表評論
hrh_21


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欺诈市场罢了。
TOP Posted: 10-05 00:24 #1樓 引用 | 點評
acepilot


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习近平新时代的股市是高质量股市,即使崩盘也是高水平崩盘
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    TOP Posted: 10-05 02:47 #2樓 引用 | 點評
    猫大叔


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    政府造势,原股东减持,套现,散户接盘,部分获利,然后一刀切,是不是这么回事?
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    v


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      TOP Posted: 10-05 04:22 #3樓 引用 | 點評
      倾城之夏


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      崩盘吧


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        TOP Posted: 10-05 00:10 #1樓 引用 | 點評
        哎呦我干


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        感谢分享
        TOP Posted: 10-05 00:32 #3樓 引用 | 點評
        布拉德·皮特


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        这可咋整,大家还没进去就开始唱衰了


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          TOP Posted: 10-05 01:05 #4樓 引用 | 點評
          这是个问题啊


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          发帖辛苦
          TOP Posted: 10-05 03:15 #6樓 引用 | 點評
          沉睡的木玛


          級別:風雲使者 ( 13 )
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          支持发帖
          TOP Posted: 10-05 03:15 #7樓 引用 | 點評
          鸭打鹅


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          TOP Posted: 10-05 03:15 #8樓 引用 | 點評
          坏会传染


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          才刚开始,好多个股都在低位怕什么


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            TOP Posted: 10-05 06:20 #10樓 引用 | 點評
            emmy


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            拭目以待


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              TOP Posted: 10-05 06:25 #11樓 引用 | 點評
              吹脚连淫


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              TOP Posted: 10-05 06:30 #12樓 引用 | 點評
              我爱小呆瓜


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              一地鸡毛
              TOP Posted: 10-05 06:31 #13樓 引用 | 點評
              同鑫


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              TOP Posted: 10-05 06:51 #14樓 引用 | 點評
              玉茎入玄牝


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              根本性问题不解决都是昙花一现
              TOP Posted: 10-05 07:02 #15樓 引用 | 點評
              一生一会


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              基本面没有变
              TOP Posted: 10-05 07:24 #16樓 引用 | 點評
              神棍仌混沌


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              中国经济天下无双!
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              TOP Posted: 10-05 08:02 #17樓 引用 | 點評
              惜诺年华


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              TOP Posted: 10-05 08:16 #18樓 引用 | 點評
              半天云


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              节后不升一波怎么对得起那些排队开户的散民呢
              TOP Posted: 10-05 08:24 #19樓 引用 | 點評
              HemingGo


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              谢谢分享
              TOP Posted: 10-05 08:49 #20樓 引用 | 點評
              霍夫曼


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              谢谢分享
              TOP Posted: 10-05 08:50 #21樓 引用 | 點評
              四星彩


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              反正我是见不得股市升高的,因为我没有买。反而股市跌我是十分乐意看到的,因为别人有买,例如那个胡锡进。但是股市往往的神奇之处就是和媒体相反出人意表。你越说跌,股市反而升高了,因为媒体是为了帮助资金进场造势。


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                TOP Posted: 10-05 08:53 #22樓 引用 | 點評
                全射郎


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                内伙子割一波 韭菜继续接盘 接不住就崩盘
                TOP Posted: 10-05 08:54 #23樓 引用 | 點評
                思吾身言非语


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                欲要让其灭亡,必先让其疯狂
                TOP Posted: 10-05 08:55 #24樓 引用 | 點評

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